MoneyDJ新聞 2026-01-09 06:15:56 黃文章 發佈

倫敦金屬交易所（LME）3個月基本金屬期貨1月8日全面下跌，在短線較大的漲幅之後迎來獲利賣壓，美元上漲也壓抑金屬的價格。期銅下跌1.5%至每噸12,702美元，期鋁下跌0.02%至每噸3,088美元，期鉛下跌2.1%至每噸2,016美元，期鋅下跌0.9%至每噸3,131美元，期錫下跌2.2%至每噸43,675美元，期鎳下跌3.3%至每噸17,065美元。

在美國經濟分析局公布10月貿易數據後，美元走高。數據顯示，美國10月貿易逆差收窄至294億美元，為2009年6月以來最低水準，低於前一個月的481億美元，也遠低於《MarketWatch》所統計的市場共識預期——逆差584億美元。

研究公司伯恩斯坦（Bernstein）發布對2026年銅價的最新展望，預測第一季的平均價格約為每公噸11,500美元，之後隨著當前漲勢動能減弱，價格將在下半年回落至約每公噸10,000美元。銅價本週攀升至每公噸13,000美元以上的歷史新高。報告將此走勢歸因於供應中斷與人為因素的綜合影響。

報告認為，價格的強勢反映了全球電氣化趨勢所提供的結構性支撐，這一趨勢持續支撐銅的長期需求。然而在短期內，投機性部位配置在維持價格於高位方面發揮了顯著作用。伯恩斯坦預期隨著需求成長放緩以及替代行為變得更加普遍，價格將進入一段正常化的階段。此外，電動車銷售轉弱的風險，可能在今年稍晚對市場情緒造成壓力。

從長期結構面來看，全球電氣化與能源轉型仍是銅需求最核心的支柱。無論是再生能源、電網升級、電動車、資料中心，乃至人工智慧所需的大量基礎建設，皆高度依賴銅作為關鍵導電金屬。這使得銅不僅是一項工業原料，更逐漸具備「戰略金屬」的屬性。正因如此，即便全球經濟面臨放緩風險，市場仍願意給予銅價較高的長期估值溢價。

展望2026年，電動車銷售的不確定性尤為關鍵。若全球電動車滲透率成長不如預期，或政策補貼出現退潮，市場對銅需求的想像空間將被重新評估。此外，人工智慧相關投資若出現降溫，也可能對市場信心形成連鎖衝擊。這些因素一旦與宏觀經濟放緩、利率政策轉向相互疊加，極易觸發投機部位快速退場。

報告認為，銅市正站在高估值與高敏感度的交會點上。長期趨勢依舊向上，銅在能源轉型中的不可替代性並未動搖；但短期內，價格已反映過多樂觀預期，市場對任何負面訊息都將高度脆弱。銅價的下一階段走勢，將取決於結構性需求能否順利接棒，填補投機退潮後留下的真空。

自去年10月展開急漲以來，銅價已多次刷新歷史高點，起因是多座大型礦山出現生產中斷，其中包括自由港麥克墨倫公司（Freeport-McMoRan）位於印尼的大型格拉斯伯格（Grasberg）礦區。本月，供應中斷的情況看來仍將持續，因為智利卡普斯通銅業公司（Capstone Copper）旗下的曼托韋德（Mantoverde）銅金礦爆發罷工。

惠譽旗下研究機構BMI（國際商業觀察）對2026年礦物與金屬市場提出「審慎樂觀」的展望，稱全球商品市場正從高度不確定的關稅與地緣政治衝擊中逐步走向結構性重組，而非單純回到過去的週期循環。

BMI國家風險團隊認為，儘管美國與個別經濟體之間仍可能出現局部摩擦，但「全面性關稅混亂」的風險已明顯降低。這種趨勢有助於企業恢復中長期投資規劃，特別是在資本密集、投資回收期長的礦業與金屬產業，政策可預期性本身就是需求的隱性推動力。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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